 有媒體引述消息稱，搜狐正與投行和私募談判，可能從納斯達(dá)克退市實(shí)現(xiàn)私有化 編者注：本稿發(fā)出后當(dāng)天下午，搜狐已否認(rèn)將進(jìn)行私有化。
崔西
剛剛結(jié)束長(zhǎng)達(dá)一年之久閉關(guān)之后，搜狐CEO張朝陽(yáng)回歸公眾視線。這一舉動(dòng)也被看做是，在走出焦慮、抑郁等精神危機(jī)后，張朝陽(yáng)似乎希望重整搜狐業(yè)務(wù)，就當(dāng)大家紛紛猜測(cè)其將推進(jìn)視頻、搜狗等上市步伐時(shí)，突然有媒體引述消息稱，搜狐正與投行和私募談判，可能從納斯達(dá)克退市實(shí)現(xiàn)私有化。
這一消息瞬間引起高度關(guān)注，因?yàn)檫@樣一場(chǎng)退市非常在“情理之中”，但從事實(shí)層面來看卻又暫時(shí)不太可能。
張朝陽(yáng)與華爾街
張朝陽(yáng)一直與資本方不和。在已經(jīng)赴美上市的公司里面，經(jīng)常在公開場(chǎng)合表達(dá)對(duì)資本方不滿的有兩個(gè)，第一是搜狐，第二是當(dāng)當(dāng)。但當(dāng)當(dāng)網(wǎng)上市時(shí)間不過2年多，而且李國(guó)慶的口無遮攔，常常也會(huì)被與投行關(guān)系較好的俞渝圓場(chǎng)。
但張朝陽(yáng)不一樣，根據(jù)已經(jīng)披露的媒體報(bào)道，搜狐上市4年后，也就是2004年開始張朝陽(yáng)開始公開表達(dá)對(duì)華爾街的不滿，稱投資人“愚蠢”，并且盲目看重市值。
當(dāng)時(shí)張?jiān)诮邮苊襟w采訪時(shí)，稱“歷史上搜狐太跟隨華爾街，現(xiàn)在要痛改前非”。而正是因?yàn)橹斑^于看重市值，聽信華爾街而放棄了搜索和即時(shí)通訊兩條業(yè)務(wù)線，導(dǎo)致搜狐錯(cuò)失了重要發(fā)展機(jī)會(huì)。
而上面的指責(zé)也是張一直抱怨華爾街的重點(diǎn)——他們是短期暴利機(jī)會(huì)主義者，過度看重市值，甚至打壓股價(jià)。而他們并不了解中國(guó)網(wǎng)民的行為習(xí)慣以及中國(guó)企業(yè)的發(fā)展特色。
張朝陽(yáng)在2005年接受采訪時(shí)更加不留情面的指出，華爾街分析師判斷美國(guó)企業(yè)95%是對(duì)的，但針對(duì)中國(guó)其企業(yè)卻只有10%是對(duì)的。而也是從那個(gè)時(shí)候開始，張認(rèn)為與華爾街溝通是浪費(fèi)時(shí)間，幾乎很少與華爾街溝通。
2006年張與華爾街的關(guān)系有所緩和，在不走華爾街路線，拋棄了“什么賺錢做什么”思路下(比如曾經(jīng)紅火的無線業(yè)務(wù))，張朝陽(yáng)讓搜狐回歸廣告和社區(qū)，并且開始打造搜狗。在2005年第四季度超過預(yù)期，以及搜狐拿下北京2008年奧運(yùn)會(huì)互聯(lián)網(wǎng)贊助商資格后，華爾街將對(duì)搜狐常用的“賣出”評(píng)級(jí)調(diào)整為“買進(jìn)”。
2006年搜狐股價(jià)也從2004年的15美元左右，穩(wěn)固在25美元左右。
不過即使如此，張朝陽(yáng)依然在多個(gè)場(chǎng)合抱怨“華爾街不懂搜狐”。在2007年至2009年之間，搜狐還算是風(fēng)光，比如在2008年北京奧運(yùn)會(huì)中發(fā)力，比如2009年成功分拆暢游上市。股價(jià)也在整個(gè)中概股的高漲下，攀至70美元以上。2010年張朝陽(yáng)提出再造搜狐戰(zhàn)略，要集中發(fā)力視頻和搜索，并認(rèn)為華爾街并不懂這里面的機(jī)會(huì)。
2011年到2012年搜狐和華爾街的關(guān)系又開始惡化，最耐人尋味的表現(xiàn)是，至少有2-3次搜狐發(fā)布業(yè)績(jī)不錯(cuò)的財(cái)報(bào)后，搜狐和暢游的股價(jià)卻雙雙走低，跌幅能夠達(dá)到10%以上。
這點(diǎn)讓張朝陽(yáng)非常憤怒，他炮轟華爾街暫時(shí)失明。“把欣欣向榮業(yè)務(wù)規(guī)模空前的搜狐市值打的很低，鹿鼎記的火爆好像沒看見，搜狐視頻正在逼近領(lǐng)先者，搜狗則處于爆發(fā)性增長(zhǎng)階段，這些好像都沒有給與應(yīng)有的市值。”
被低估的搜狐
“華爾街會(huì)為他們的錯(cuò)誤買單”、“搜狐股價(jià)嚴(yán)重被低估”是張朝陽(yáng)接受采訪時(shí)最常說的話。
因?yàn)榫拖駨埶f的，搜狐具有許多有發(fā)展?jié)摿Φ臉I(yè)務(wù)，在主流業(yè)務(wù)上均有所布局，形成了搜索、游戲、視頻、門戶、微博全面發(fā)力的“矩陣”。
而這樣一個(gè)擁有諸多業(yè)務(wù)的集團(tuán)，整體的估值卻往往不及一個(gè)視頻網(wǎng)站。
根據(jù)昨日收盤價(jià)，搜狐股價(jià)48.84美元，市值約18億美元，暢游股價(jià)23.24美元，市值約16.9億美元。兩者總共加起來才34.9億美元。而優(yōu)酷土豆市值則為30.9億美元，百度319.42億美元，殺入搜索領(lǐng)域的奇虎41.56億美元。
然而對(duì)于華爾街的習(xí)慣來說，他們通暢只看重行業(yè)的第一名，而搜狐長(zhǎng)期以來最大的問題則是，所有業(yè)務(wù)都有，但都是市場(chǎng)追趕者的局面，雖然也有第二或者第三的市場(chǎng)份額，但很少有行業(yè)第一的地位，這里尤其嚴(yán)重的就是視頻、搜索以及門戶業(yè)務(wù)。
而在游戲業(yè)務(wù)方面，雖然暢游很賺錢，但無論是完美、巨人還是盛大游戲，華爾街已經(jīng)對(duì)游戲這種以產(chǎn)品生命周期為主導(dǎo)的概念失去興趣，導(dǎo)致整個(gè)游戲公司在華爾街都被低估。
但即使如此，上市融資依然是公司獲取發(fā)展的重要資金來源。去年8月暢游就決定分拆旗下第七大道上市，而搜狗業(yè)務(wù)早已分拆出來，一直謀求獨(dú)立上市。對(duì)于搜狐視頻來說，最近的期望是18個(gè)月盈利，同樣是希望通過上市進(jìn)行發(fā)展。
搜狐私有化幾率多大
對(duì)搜狐來說，目前其有8.34億美元現(xiàn)金及等價(jià)物，18億美元左右的私有化金額“相當(dāng)便宜”。
而據(jù)分析人士認(rèn)為，在去年的私有化大勢(shì)下，以及搜狐與華爾街常年積累的矛盾，張朝陽(yáng)想私有化搜狐在情理之中，尤其在他復(fù)出后希望重整搜狐業(yè)務(wù)，如果控制權(quán)在自己手里，并且沒有瑣碎的財(cái)報(bào)披露，顯然會(huì)更加靈活一些。
但一個(gè)很重要的問題是，搜狐視頻依然需要大量資金的投入——即使是優(yōu)酷土豆，也只可能在今年勉強(qiáng)收支平衡，處于市場(chǎng)跟隨者的搜狐，在版權(quán)上進(jìn)行了大量的投入，尤其是最近1億元購(gòu)買《中國(guó)好聲音》視頻獨(dú)播權(quán)，這讓未來其在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，依然很難收回成本。
雖然搜狗每年的盈利能力有所增加(去年第三季度3700萬美元)，但面臨后來者奇虎咄咄逼人的架勢(shì)，搜狗也需要大量的資金投入做市場(chǎng)規(guī)模，尤其是搜狗近日推出新功能“心有靈犀”，對(duì)搜索引擎進(jìn)行流量截流，意味著行業(yè)渠道競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)一步加劇。
有投行人士表示，在搜狗、視頻依然業(yè)務(wù)發(fā)力的情況下，進(jìn)行私有化的“可能性并不是太大”，上市依然是最好的選擇。“不過搜狐也可以考慮從美國(guó)退市，然后再在國(guó)內(nèi)上市，但這樣的手續(xù)和過程會(huì)相當(dāng)麻煩，意味著會(huì)有很多結(jié)構(gòu)調(diào)整，對(duì)業(yè)務(wù)的發(fā)展有阻礙作用。”
也有分析人士認(rèn)為，搜狐可能采取盛大網(wǎng)絡(luò)的形式將集團(tuán)進(jìn)行私有化，缺少了業(yè)績(jī)壓力之后，再對(duì)旗下業(yè)務(wù)分拆上市，例如搜狗、搜狐視頻以及暢游旗下的第七大道等。
香港《南華早報(bào)》消息里稱，搜狐希望通過尋求私募來完成這一私有化，并且接觸投行里包括瑞士信貸。而據(jù)瑞士信貸方面的消息，其并沒有過與搜狐類似的接觸，并認(rèn)為私有化這事情“并不靠譜”。
有接近張朝陽(yáng)的人表示，外人很難猜測(cè)張具體在想什么，而他最近做事的“飄忽”風(fēng)格，也并不意味著此事不可能，畢竟優(yōu)酷并購(gòu)?fù)炼惯@樣難度如此大的事情都能發(fā)生，搜狐即使現(xiàn)在不退市，也最終有一天會(huì)進(jìn)行私有化。
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